Pengetatan kawalan Bank Pusat India reda turun naik Rupee India
Image generated by CariGold
Ringkasan Isi Utama
- RBI kekang julat pasangan Dolar AS–Rupee India melalui campur tangan berterusan
- Aliran masuk skim deposit khas capai ($40 billion) (MYR 184 bilion)
- Volatiliti rupee sebulan turun ke 3.5%; tersirat 4.3%
Menurut laporan Bloomberg, Bank Rizab India (RBI) semakin kerap hadir dalam pasaran "Foreign-Exchange" bagi meredakan turun naik Rupee India, sekali gus menawarkan hala tuju yang lebih boleh dijangka untuk mata wang Asia itu. Menurut peniaga yang maklum akan langkah tersebut, RBI telah campur tangan secara berterusan sepanjang minggu lalu, mengekalkan pasangan Dolar AS–Rupee India dalam julat ketat dan menjual Dolar AS secara konsisten. Berbeza dengan episod terdahulu apabila jualan dolar oleh RBI mencetuskan pengukuhan Rupee India yang ketara tanpa memastikan julat yang boleh diramal, pendekatan kali ini disertai penurunan turun naik rupee ke paras terendah enam bulan berdasarkan data Bloomberg. RBI tidak segera memberi maklum balas kepada emel pertanyaan.
Selain itu, cengkaman RBI yang lebih ketat memberi isyarat bagaimana pembuat dasar berusaha melindungi ekonomi daripada harga minyak yang tinggi, ketika tiada tanda-tanda penamatan segera perang AS-Iran. Aliran masuk kukuh ke dalam skim deposit dolar khas memberikan ruang tambahan kepada pihak berkuasa monetari untuk mempertingkatkan campur tangan, di samping gabungan strategi lain bagi menyokong rupee. Pelbagai tetingkap dolar luar negara yang diperkenalkan pada Jun turut merangkumi "Foreign-Exchange Swap" secara konsesi untuk bank melaksanakannya bersama pihak berkuasa monetari. Mekanisme ini menghapuskan risiko mata wang kepada pemberi pinjaman, sekali gus membolehkan mereka menawarkan kadar yang lebih menarik. Ini juga bermakna dolar masuk — kini berjumlah ($40 billion) (MYR 184 bilion) — direkodkan terus dalam buku RBI.
Menurut Gaura Sen Gupta, Ketua Ahli Ekonomi di IDFC First Bank, “Corak campur tangan kebelakangan ini berpunca daripada keyakinan lebih tinggi bahawa langkah kawalan modal RBI benar-benar akan menarik aliran masuk besar — jumlah di bawah semua tetingkap boleh berada pada sekitar ($100 billion) (MYR 460 bilion).”
Dari sudut turun naik, ukuran "realized volatility" sebulan rupee merosot kepada 3.5% daripada 6.1% pada pertengahan Jun, manakala "implied volatility" sebulan turun kepada 4.3% daripada 7.2% pada Mei ketika mata wang itu menyentuh paras terendah sepanjang zaman berbanding Dolar AS. Di samping rancangan deposit luar negara — yang menyasar untuk menarik berbilion Dolar AS daripada 35 juta diaspora — RBI juga menjalankan "Forward Currency Defense" bernilai ($100 billion) (MYR 460 bilion), manakala langkah membendung spekulasi yang diperkenalkan pada Mac kekal berkuat kuasa. Secara keseluruhan, langkah-langkah ini menjadikan peniaga lebih berhati-hati untuk menjangkakan kemerosotan Rupee India yang terlalu besar, berbeza dengan sebelum ini apabila mata wang itu dilihat boleh jatuh ke paras 100 per dolar.
Setakat minggu ini, rupee didagangkan dalam purata julat 0.11 rupee, jauh lebih sempit berbanding 0.30 pada bulan sebelumnya. Mata wang itu hampir tidak berubah pada 95.43 pada petang Jumaat. Menurut Michael Wan, Penganalisis Kanan Mata Wang di MUFG Bank Ltd., “Faktor yang lebih penting ialah langkah 'Foreign-Exchange' RBI yang menghapuskan sebahagian risiko ekor dalam penentuan harga kemerosotan mendadak pada masa hadapan. Agihan risiko dalam FX telah berubah, dan ini isyarat penting.”
Perubahan dalam tingkah laku penentuan harga turut terserlah pada metrik lain — "25-Delta One-Month Risk Reversals" bagi pasangan dolar-rupee susut 14 mata asas bulan ini dan menghampiri paras terendah sejak akhir Jun. Penyusutan ini menunjukkan sentimen terhadap rupee bertambah baik, sejajar dengan peningkatan permintaan untuk posisi yang menjangkakan mata wang itu boleh mengukuh. Rupee yang lebih stabil juga boleh mempengaruhi tingkah laku lindung nilai pengimport, sekali gus meredarkan salah satu sumber tekanan berpanjangan ke atas mata wang tersebut. Dengan Rupee India susut 8% sepanjang tahun lalu, pembelian Dolar AS oleh pengimport bagi melindungi diri daripada kerugian kekal kukuh, menurut Sen Gupta. “Nampaknya RBI mahu campur tangan dengan cara yang mengubah psikologi pengimport dan mengawal permintaan dolar berterusan mereka yang dibentuk oleh kebimbangan terhadap kemerosotan rupee yang lebih dalam,” katanya.
