Pemudaran lonjakan Forint Barclays jangka susulan persediaan Euro mula
Image generated by CariGold
Ringkasan Isi Utama
- Forint naik 13% vs euro dalam 12 bulan, kedua selepas peso Colombia
- Barclays jangka rali forint pudar ketika persiapan euro bermula
- Forint mencecah 348 per euro bulan lalu, tertinggi hampir lima tahun
Menurut laporan Bloomberg, rali forint Hungary yang dipacu perubahan politik semakin pudar ketika Perdana Menteri Peter Magyar berdepan tugas sukar mempersiapkan negara untuk menyertai euro, menurut ahli strategi Barclays Plc, Marek Raczko. Beliau dan bekas rakan sekerjanya di Barclays, Sheryl Dong, mendahului kebanyakan pesaing utama pada Ogos lalu apabila mereka tepat menjangkakan pengukuhan mata wang selepas kemenangan pilihan raya Magyar.
Dalam tempoh 12 bulan lepas, forint mengukuh 13% berbanding euro, tertinggi dalam kalangan mata wang pasaran baru muncul selepas peso Colombia. Raczko berkata pasaran “hampir mencapai had” terhadap apa yang telah diambil kira dalam harga, kerana banyak faktor positif berkaitan penerimaan euro dan aliran dana EU sudah dimasukkan. Menurutnya lagi, “keuntungan sudah berlaku dalam ‘FX’, manakala penumpuan sudah berlaku dalam ‘Rates’.”
Dalam nota strategi Ogos 2025, Barclays menyatakan perubahan politik berpotensi menolak forint ke sekitar 375 per euro. Namun mata wang itu mencecah serendah 348 bulan lalu, paras terkuat dalam hampir lima tahun, sebelum berdagang sekitar 354 pada Isnin. Sheryl Dong tahun ini berpindah ke Allianz Global Investors sebagai pengurus portfolio bersekutu.
Forint sebelum ini mengukuh kerana pelabur menjangkakan bahawa di bawah kepimpinan Magyar, Hungary akan pantas membuka semula akses kepada dana Kesatuan Eropah, memulihkan ekonominya dan mengecilkan defisit fiskal sebagai persediaan penerimaan euro. Kini, menurut Raczko, forint kelihatan lebih seimbang dalam julat terkini sekitar 350 hingga 360 per euro, sejajar dengan bermulanya kerja sukar mengecilkan defisit bajet — “bahagian yang sukar kini bermula.” Beliau menambah, pada paras semasa, hasil bon Hungary — yang sudah diniagakan di bawah hasil Poland yang berpenarafan lebih tinggi — turut kehilangan sedikit tarikannya.
Kerajaan baharu Hungary yang mengambil alih selepas kemenangan besar dalam pilihan raya April perlu bekerja keras untuk mengekalkan defisit bajet pada paras rendah secara mampan selepas lonjakan awal dana EU berakhir, kata Raczko. Cabaran lain ialah merancakkan pertumbuhan tanpa merangsang ekonomi secara berlebihan sehingga inflasi kembali melepasi sasaran yang diperlukan untuk menyertai euro. “Satu perkara yang pada pandangan saya dinilai pasaran secara terlalu optimistik ialah ‘Disinflation’,” ujarnya. “Gambaran fiskal-makro semasa adalah lemah dan kerajaan bersikap sangat terbuka mengenainya.”
Pandangan ini hadir ketika pelabur, termasuk Morgan Stanley dan Fidelity International, mengenal pasti Hungary sebagai peluang menarik dalam pasaran baru muncul. Pada Isnin, Hungary menjual bon antarabangsa pertamanya sejak penyingkiran Viktor Orban yang sebelum ini mencetuskan kejatuhan kos pinjaman, berjumlah (€3 bilion) (MYR 15 bilion).
Bagi meraih kenaikan lebih besar seterusnya untuk forint, Hungary memerlukan “gelombang baharu” pelaburan, kata Raczko. Pelaburan langsung asing mengambil masa terlalu lama untuk memberi kesan yang ketara, dan aliran masuk bantuan EU juga tidak akan terus muncul dalam “Spot Market” untuk memanjangkan rali forint, tambahnya. “Satu-satunya perkara yang boleh menolak EURHUF lebih rendah ialah aliran masuk besar-besaran ke dalam bon domestik,” katanya.
Walaupun penumpuan dengan negara ahli zon euro akhirnya akan berlaku, Hungary terlebih dahulu perlu memastikan ia dapat memenuhi syarat kemasukan ke zon mata wang itu — sesuatu yang sukar dipenuhi serentak. Raczko melihat sasaran Magyar untuk memenuhi syarat penerimaan euro menjelang akhir penggal semasanya pada 2030 sebagai suatu yang ambitous.
Selepas rali dalam forint dan bon, Barclays kini melihat peluang seterusnya dalam dagangan yang memanfaatkan penurunan volatiliti itu sendiri. “Volatiliti EURHUF akan terus menyusut,” kata Raczko. “‘Implied Volatility’ masih jauh lebih tinggi berbanding apa yang dilihat pada EURPLN, dan pastinya lebih tinggi berbanding EURCZK. Di situlah peluangnya masih wujud.”
