Adakah ‘Bitcoin Bubble’ berpunca dari Bitfinex Tether?

Recommended Brokers


Ms Senorita

CG Journalist
Joined
Mar 31, 2014
Messages
803
Reaction score
274
Points
31
Bitfinex.jpg


(6 Nov): Pertukaran matawang kripto adalah sesuatu yang sukar. Apa yang anda perlu lakukan ialah menyediakan khidmat cairan yang terbaik kepada industri yang sedang berkembang, disamping mengawal sedikit perbezaan antara pematuhan peraturan dan anarki kripto. Tetapi mungkin anda melangkah terlalu jauh melebih jangkauan dan ia membawa masalah kepada anda.

Itulah situasi berlaku kepada pertukaran yang dipanggil Bitfinex. Bitfinex pengeluar token digital Tether, aset yang didagangkan di kebanyakan Bursa Utama yang masih beroperasi walaupun mendapat kritikan yang berterusan dan siasatan oleh Peguam Negara New York. Baru-baru ini, kajian dari University of Texas yang menimbulkan tuduhan baru dimana menggunakan akaun tunggal Tether dapat memacu lebih separuh daripada kenaikan harga Bitcoin pada 2017. Terdapat banyak kepentingan - kajian penyelidikan itu dikatakan sebagai bukti utama untuk tuntutan tindakan mahkamah bernilai $ 1.4 trilion terhadap Bitfinex dan Tether.

Sesiapa saja yang mempunyai akses kepada siaran berita, media sosial, di luar, atau sebarang bentuk hubungan manusia mungkin masih mengingati publisiti terhadap tukaran kripto tanpa henti dua tahun yang lalu. Dalam tahun 2017 dan 2018, penjual token telah menjual lebih daripada $ 20 bilion menggunakan duit syiling baru yang melibatkan risiko kerugian tanpa dirancang yang tidak dapat ditanggung. oleh jutawan Masayoshi Son. Coinbase mendapati aktiviti dagangan yang begitu banyak menjadikan pertukaran "musnah." Dan idea bahawa keuntungan besar yang dijana akan menaikkan pasaran Bitcoin tahun ini adalah sesuatu yang tidak diterima akal.

Menurut Jeremy Allaire, Pengasas bersama dan Ketua Pegawai Eksekutif Circle, terdapat kesilapan pada laporan Tether yang mengaitkan alamat akaun kepada seorang peniaga tunggal (walaupun penulis berpendapat bahawa ia adalah alamat simpanan individu).

Pertukaran sejumlah dana pelanggan ke dalam wallet tunggal sebelum pengasingan dan pengurusan transaksi dengan institusi rakan kongsi; perkara yang sama dilakukan oleh bank tradisional. Satu wallet Bitfinex tunggal dengan mudah boleh mewakili jumlah dagangan kepada ramai pelanggan.

Penulis juga mengkaji 1% jam teratas dengan terbitan tertinggi Tether, dan mendapati bahawa terbitan ini biasanya dipengaruhi oleh kejatuhan harga Bitcoin.

Mereka mencadangkan penerbitan Tethers adalah untuk penyediaan sokongan komoditi yang tidak tepat oleh pasaran. Meskipun terbitan itu dilihat tepat pada masanya, pengeluaran Tethers mungkin semata-mata sebagai memenuhi permintaan pengguna. Kraken, satu lagi pertukaran mata wang kripto, sebelum ini menyatakan bahawa pengeluaran Tether adalah berkait rapat dengan deposit tunai mereka sendiri. Setiap pengeluaran Tether dilaporkan secara terbuka di ‘blockchain’, dan peniaga menggunakan sistem algoritma berdagang berdasarkan maklumat tersebut. Tidak hairanlah bahawa penerbitan Tether didapati dapat menambahkan permintaan untuk Bitcoin.

Mungkin terdapat faktor yang membawa kekeliruan. Pada akhir 2017, kerajaan China telah mengenakan pengharaman terhadap pertukaran mata wang kripto. Menurut laporan dari firma penyelidikan Chainalysis, peniaga-peniaga di China menukar sejumlah besar yuan kepada Bitcoin setelah mengetahui larangan yang akan dikenakan. Sebaik sahaja pengharaman itu berkuatkuasa, peniaga-peniaga tidak mempunyai cara untuk memperdagangkan semula kripto ke yuan, sejak dari itu mereka beralih menggunakan Tethers di bursa luar negeri sebagai pengganti mata wang yang dikeluarkan oleh kerajaan (setelah yuan ditukarkan ke dolar). Kajian baru-baru ini mendapati bahawa Tether telah digunakan dalam 99% daripada jualan sasaran Bitcoin di China tahun ini, dianggarkan sebanyak 60% daripada semua nilai transaksi pada rangkaian.

Tether mungkin mempunyai rancangan lain diluar jangkaan. Pengimport China di Rusia melaporkan mereka membeli sepuluh juta Tether setiap hari untuk menghantar kiriman wang ke China. A.S. telah mengancam untuk mengharamkan Rusia dari rangkaian pembayaran Swift antarabangsa, dan Tether menawarkan alternatif anti-sekatan dengan Bitcoin yang tidak stabil.

Ini tidak bermakna bahawa tiada apa yang perlu dibimbangkan. Banyak aktiviti yang akan dianggap penipuan dalam pasaran kewangan yang dikawal selia setanding dengan aliran pertukaran kripto – manipulasi pasaran (wash trade), ‘spoofing’, serta ‘pump-and-dump’. Ia mungkin keseluruhannya tidak bagi Tethers, meskipun bertentangan yang dijanjikan oleh Bitfinex’s, yang mana pada dasarnya disokong oleh rizab A.S. dollar, dan mereka tidak mempedulikannya. Dolar ‘fiat’ menunjukkan bahawa pelabur mahu menggunakan mata wang yang tidak sokong sama sekali, selagi ia berfungsi dengan tujuan yang berguna.

Mereka yang tidak memahami mungkin menganggap penggunaan wang kripto bukanlah untuk perbuatan jahat dan mendapati mudah untuk menolak kenaikan harga disebalik tipu muslihat oleh pedagang yang tidak bertanggungjawab.

Mungkin pengajaran darinya ialah apabila bank enggan melakukan perniagaan dengan pedagang kripto, atau sekatan kerjaan terhadap perdagangan keseluruhannya, namun begitu ia tidak menghentikan para pedagang untuk terus berdagang. Ia hanya memaksa mereka untuk mencari penyelesaian kreatif. Sekiranya mudah melakukan pertukaran kripto menggunakan sistem perbankan tradisional, tidak ada keperluan kepada Tether, sama sekali.

======================================================================

Did the Bitcoin Bubble Come from One Bitfinex Tether Trader?

(Nov 6): It’s tough being a cryptocurrency exchange. All you want to do is provide a valuable liquidity service to an emerging industry, while navigating a fine line between regulatory compliance and crypto anarchy. But maybe you step a little too far into the shady side and find yourself in trouble.

That could be the situation an exchange called Bitfinex finds itself in. Bitfinex issues the digital token Tether, a tradable asset on most major exchanges that has remained operational in spite of constant criticism and a New York attorney general investigation. More recently, a study from the University of Texas raises new allegations that a single account used Tethers to drive more than half of Bitcoin’s 2017 price surge. There’s a lot at stake — the research study is cited as key evidence in a $1.4 trillion class action lawsuit against Bitfinex and Tether.

Anyone who has access to cable news, social media, the outdoors, or any form of human contact probably remembers the relentless cryptocurrency hype of the past two years. Between 2017 and 2018, token hustlers sold over $20 billion in speculative new coins based on half-baked sales pitches that not even Masayoshi Son would entertain. Coinbase saw so much trading activity that the exchange “broke.” And the idea that a lone whale fueled this yearlong Bitcoin bull run is more than a little silly.

According to Jeremy Allaire, Co-founder and CEO of Circle, the Tether study makes the mistake of attributing a custodial account address to a single trader (although the authors maintain that this is an individual deposit address). Exchanges pool customer funds into a single wallet before netting and batching transactions with partner institutions; traditional banks do the same. A single Bitfinex wallet could easily represent the aggregate trades of many customers.

The authors also examine the top 1% of hours with the highest Tether issuances, and find that these issuances were typically preceded by a falling Bitcoin price. They suggest that Tethers were issued to provide artificial price support. While the issuances do seem auspiciously timed, it may simply be that Tethers are issued in response to user demand. Kraken, another cryptocurrency exchange, has previously noted that Tether issuances positively correlate with their own cash deposits. Every Tether issuance is publicly reported on the blockchain, and traders use bots to algorithmically trade on this information. No surprise that Tether issuance can amplify demand for Bitcoin.

There may be a confounding factor. In late 2017, the Chinese government imposed a ban on cryptocurrency exchanges. According to a report from research firm Chainalysis, traders in China exchanged large volumes of yuan for Bitcoin after learning of the impending ban. Once the ban was in effect, the traders had no way to trade crypto back to yuan, so they shifted to using Tethers on overseas exchanges as a substitute for fiat currency (after all, the yuan is roughly pegged to the dollar). A more recent study found that Tether was used in 99% of Bitcoin spot trades in China this year, accounting for 60% of all on-chain transaction value.

Tether may even have a use case beyond speculation. Chinese importers in Russia reportedly buy tens of millions worth of Tether each day to send remittances back to China. The U.S. has threatened to ban Russia from the Swift international payment network, and Tether offers a sanctions-resistant alternative without the volatility of Bitcoin.

That doesn’t mean there isn’t some cause for concern. A lot of activities that would be considered fraudulent in regulated financial markets are par for the course on crypto exchanges — Wash trades, spoofing, pump-and-dump schemes. It’s also entirely possible that Tethers are not, despite Bitfinex’s promises to the contrary, actually backed by U.S. dollar reserves, although adherents may not care. Our fiat dollars demonstrate that people are willing to use a currency backed by nothing at all, as long as it serves a useful purpose.

Those who can’t fathom that cryptocurrencies might see use beyond nefarious deeds find it easy to dismiss price gains as the machinations of a rogue trader.

Perhaps the takeaway is that when banks refuse to do business with crypto traders, or when a government bans trading altogether, it doesn’t stop traders from trading. It just forces them to find creative solutions. If it were easy for crypto exchanges to use the traditional banking system, there would be no need for Tether at all. - Bloomberg

Sumber : the edge markets
 
Top
Log in Register